預制棒來源以長飛自產(chǎn)棒為主，日本地震影響有限。公司目前預制棒主要購買武漢長飛PVCD 技術(shù)自生產(chǎn)預制棒，簽有長期協(xié)議，且目前還有1-2月庫存，如果考慮到2011 年自產(chǎn)預制棒做到100 噸，則目前具有穩(wěn)定貨源的預制棒供給比例能夠達到70%。展望全年，即使日本災后恢復重建速度低于預期，地震對公司光纖的產(chǎn)能影響將控制在100-200 萬芯公里左右，占公司光纖產(chǎn)能為10%。

運營商光纖光纜招標價與往年持平，公司全年市場份額預計保持穩(wěn)定。

聯(lián)通3 月光纖招標價為71 元/芯公里，略低于往年73-76 元/芯公里的水平，但高于市場低于70 元/芯公里的預期，招標總量約1700 萬芯公里，增長60%左右。由于日本預制棒停產(chǎn)造成對全行業(yè)光纖供應偏緊的預期，目前各光纜供應商競爭性降價的動力已經(jīng)明顯減弱。電信4 月招標、移動6 月招標價料將與聯(lián)通相同趨勢，價格與往年基本持平。從公司此次在聯(lián)通招標中的報價表現(xiàn)來看，整體位于中游水平，預計市場份額至少與往年持平。

電纜市場形勢好于往年。從2011 年初國家電網(wǎng)招標情況看，今年電纜采購數(shù)量比往年有明顯增長。預計全年在特高壓電網(wǎng)建設(shè)加速以及影響下，全年電纜業(yè)務(wù)收入有望超過去年17%左右的增速，達到近30%的水平。從射頻電纜來看，一方面運營商追加了無線網(wǎng)絡(luò)投資，射頻電纜的需求量有所回升，另一方面新產(chǎn)品軌道泄漏電纜收入已經(jīng)接近1.5 億，占比近30%，2011 年受益軌道交通建設(shè)將面臨較好的發(fā)展前景，預計全年增速也能達到30%以上。

“十二五”集團業(yè)績將再翻番，ODN、海纜、工程服務(wù)將成為新的業(yè)務(wù)發(fā)力點。公司積極順應FTTX 市場迅速發(fā)展的趨勢，切入ODN 產(chǎn)品元器件領(lǐng)域，將重點發(fā)力冷接子、分路器元器件等領(lǐng)域，預計募投實施后ODN 產(chǎn)品領(lǐng)域收入將過億。此外，公司將圍繞海纜產(chǎn)品線重點發(fā)展配套工程服務(wù)等，繼續(xù)打造特高壓、電力光纖入戶等產(chǎn)品，全線纜產(chǎn)品線不斷完善。

盈利預測與估值。出于保守原則，我們適當考慮全年日本地震對公司上游預制棒供應造成的不利影響。小幅下調(diào)公司盈利預測。預計公司2011-2013 年EPS 為1.78 元、2.01 元、2.44 元，目標價40 元，維持“強烈推薦”評級。

風險提示：有色金屬原材料價格上漲超預期；日本預制棒斷貨超預期。

文章編輯：CobiNet(寧波)，本公司專注于電訊配件,銅纜綜合布線系列領(lǐng)域產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)七類,六類,超五類屏蔽網(wǎng)線雙絞屏蔽線及相關(guān)模塊配件,歡迎來電咨詢0574 88168918；

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